山东q345b低合金无缝钢管深陷泥沼 经营压力越来越大

    山东无缝钢管每股净资产为1.98元。这意味着，目前其股价和净资产价格相比，相当于打了八折。

    经济导报记者注意到，截至目前，无缝钢管板块55家上市公司中，有33家公布了2013年业绩预告，其中28家实现盈利。但像山东无缝钢管一样股价“破净”的已超20家，占据四成份额。

    净资产通常被认为是股价的底线，因为这是企业的重置成本。然而，在总资产规模前十的16mn无缝钢管厂中，除16mn无缝钢管厂股份（600010）外，16mn无缝钢管厂股份（600019）、山东无缝钢管（000709）、16mn无缝钢管厂股份（600005）以及山东无缝钢管等9家16mn无缝钢管厂，其股价均已“破净”。其中，山东无缝钢管每股净资产为4.01元，但其20日的收盘价仅为1.84元，股价与每股净资产的“倒挂”非常严重。

  “国内无缝钢管市场长期处于‘高供应、高库存、低需求、低价格’的尴尬局面，致使16mn无缝钢管厂经营压力倍增，也使得市场对无缝钢管股敬而远之。”分析师李颖对导报记者表示。

   “去年无缝钢管行业净利润总体还是下滑。”申银万国在发布的研报中指出。其重点监测的无缝钢管公司，如16mn无缝钢管厂股份，去年的每股收益为0.35元，同比下滑44%，预计实现的净利润同比将下滑超过30%。

导报记者盘点发现，在预计实现盈利的上市16mn无缝钢管厂中（预计2013年归属于上市公司股东的净利润为0至500万元，相比2012年盈利2787.51万元，下滑幅度最大。

从无缝钢管板块整体来看，不少企业的业绩有进一步恶化趋势。据悉，16mn无缝钢管厂股份（000959）和南钢股份（600282）2012年分别出现3.57亿元、5.61亿元亏损。由于这两家公司日前预计2013年的业绩仍将亏损，2013年年报正式公布后，这两家公司即将被实施退市风险警示。

在长江证券研究员王鹤涛看来，今年无缝钢管行业在供需增速均出现回落的情况下，即便供给调整得相对充分，带动产能利用率底部恢复，预计行业盈利出现显著改善的概率也不高。“无缝钢管板块处于低股价、低盈利、低估值区间，继续向下的空间和风险均不大，但行业在需求低迷的情况下难有表现。”

行业将负重前行

数据显示，去年1至11月，16mn无缝钢管厂会员企业实现利润161.8亿元，销售收入利润率仅为0.48%，在全部工业行业中处于最低水平。16mn无缝钢管厂会长徐乐江据此预测，随着产能过剩等问题的日益凸显，未来无缝钢管行业将长期保持微利经营状态。

“产能过剩制约下，16mn无缝钢管价格将持续低迷。”王鹤涛表示，总体来看，去年无缝钢管行业利润率依然处于相对低位，与仍在底部徘徊的行业基本面一致。

有银行业人士对导报记者分析，事实上，目前不少无缝钢管企业存在着巨大的财务风险，资金链断裂危险正在加剧。

“从财务指标看，虽然部分无缝钢管企业利润有所好转，但主要得益于政府补贴、出售资产等营业外收入支撑，仅依靠主营业务实现盈利的寥寥无几。”在李颖看来，今年国内无缝钢管企业仍将负重前行。

“行业短期有望企稳，中长期经营压力仍大。”申银万国预计，春节后随着下游消费逐步回暖、资金面缓解，16mn无缝钢管价格有望逐步企稳，16mn无缝钢管厂开始补库存也有望带动港口库存下降与铁矿石价格的企稳。中长期来看，目前国内无缝钢管行业产能利用率维持在75%至80%左右的水平，产能过剩态势明显。虽然山东地区无缝钢管行业“去产能”，仍难以逆转国内无缝钢管产能扩张态势，16mn无缝钢管厂经营压力仍大。

除此之外，国外铁矿石产能扩张正在加快。以四大矿山为例，去年前3季度铁矿石总产量为6.1亿吨，同比增幅在10%以上。从施工进度来看，2014、2015两年仍将有接近3亿吨的新产能释放，产能扩张速度明显大于消费增速。“这将对铁矿石价格构成长期压制，或造成16mn无缝钢管价格中枢的长期下移。”