从5月CPI反弹看后期无缝管价格走势情况

    5月份CPI小幅反弹，而5月PPI降幅收窄；整体来看，基本符合市场预期。这也是当前国家调整经济结构必然需要接受的阵痛；因此，据此分析其对无缝管市场可能产生什么样的影响，我们认为应当继续关注国家在货币政策、经济刺激计划等方面入手。
 
   5月CPI小幅反弹，尽管暂时不必担心通胀压力，但货币政策方面应当继续维持中性，不要过于宽松，5月下旬以来的“钱荒”尚未全部消退，这对于国家限制继续以投资刺激计划发展经济，调整结构有很大的帮助，否则必然功亏一篑。在这种情形下，我们认为国家在继续有效遏制借此增大投资行为的决心尚存；也就是说，无缝管市场的下游行业，还将继续面临着资金流动性紧张的局面；特别是产能严重过剩、进入去库存中坚阶段的制造行业来说，继续去库存套现为主，生产积极性相对较低；如此，对于钢材市场的需求基本面而言，特别是冷轧热板材市场的需求可能还将延续低迷，不利于此前钢材价格强势反弹的延续。
 
    而国家因要防止通胀形势继续抬头，对房地产等行业的调控只能是更加的严厉，上半年的“国五条”及其细则，非但未能稳定放假，反而促进全国重点城市楼市价量齐升；一线城市近期以来更是频频出现“地王”现象，显示开发商“抢地皮”热情大涨，房地产行业的投资增速明显，正对于此，我们认为下半年国家可能出台更加严厉、实际有效的房地产调控政策。而因为资金面的紧张，新楼房开发进度可能受限；与此同时，因资金面紧张，包括多条高铁建设被搁置，代建项目被延迟的情况越来越多，如此来看，建筑钢材市场需求面其实也并不乐观，但是在保障房、加快棚户区改造、新城镇化、城轨交通建设等方面影响下，无缝管、线材、螺纹钢等建筑钢材需求整体将继续好于板材，这也和5月份以来，长材市场去库存速度明显强于板材市场一致。
 
   再来看5月份PPI的降幅收窄；就无缝管行业而言，进入5月份以后，随着钢厂生产积极性不减反增，对原材料需求有所增加，带动进口矿、钢坯等主要原材料价格震荡回升；于此同时，现货钢材价格也因超跌后，反弹行情明显增多，致使钢厂出厂价在延续数月下调后，开始出现稳中回升的局面。
 
   进入6月份后，虽然无缝管主要下游行业纷纷深入季节性生产淡季，户外工程施工进度受天气影响可能放缓，制造行业则在夏季属于传统的生产淡季，均反映出现对钢材需求的降低；然而在各级地方政府一系列的投资刺激、房地产市场价量齐升、新城镇化建设日益临近等共同作用下，特别是中央明示引导金融市场支持实体经济发展等举措下，重点项目工程的有序推进还是在一定程度上保障了无缝管下游行业对无缝管的刚性需求增长；这也是国内无缝管市场能够连续十六周去库存的主要原因。
 
   但当前钢厂持续扩大粗钢产量的迹象亦十分明显，中钢协最新数据显示5月下旬全国粗钢日均产量为218.12万吨，旬环比增长0.78%，其中重点钢企粗钢日产量176.24万吨，创新历史新高，钢材市场面临的供应压力是有增无减，继续对无缝管价格的触底回升空间形成一定的压制。
 
   当然，5月CPI反弹及PPI降幅缩小会在一定程度上刺激股市的回升，从而影响到大宗商品市场反弹，但在经济持续走弱的情况下，这种情况难以持续，也就对现货无缝管市场影响有限。
 
   总体来看，5月CPI小幅反弹，有通胀迹象；央行在资金流动性方面估计不会明显放松；PPI降幅收窄，说明生产企业出厂价格有反弹迹象，企业盈利空间或许会短暂扩大，但并不明显；在如此情况下，国内钢材市场下游行业还将继续面临“缺钱”的窘局，对钢材市场需求的释放难有大的空间；而国家的调整结构的方向短期不会改变，难有重大利好政策出现，对此，我们认为，未来一段时间内，国内无缝管市场将延续涨后窄幅整理的过程不会有大的变化。